La académica de la U. de Santiago, Marcela Vera, advirtió que es importante considerar cuales van a ser los impactos sobre la inversión, “sobre todo en la afectación que van a recibir los hogares respecto de los créditos, en particular, los créditos de consumo e hipotecarios”. Este miércoles el Banco Central elevó la tasa de interés en 125 puntos base, hasta un 2,75%. Desde el consejo de la entidad, Mario Marcel indicó que la evolución del escenario macroeconómico ha aumentado los riesgos para la convergencia de la inflación a 3%, advirtiendo que la perspectiva para los próximos meses se ha ido elevando. Según la economista y académica de la U. de Santiago, Marcela Vera, el Banco Central debió haber observado cuál era el comportamiento que estaban teniendo las otras entidades de los países desarrollados respecto a su política monetaria, que estarían teniendo una política más expansiva en este contexto de reactivación, precisamente para generar un proceso de estabilización. “Frente a un alza tan brusca de la tasa de interés, lo que tenemos es que se genera una serie de distorsiones en el mercado. Es importante también considerar cuáles van a ser los impactos sobre la inversión sobre todo en la afectación que van a recibir los hogares respecto de los créditos, en particular los créditos de consumo e hipotecarios”, sostuvo. La académica de la Facultad de Administración y Economía (FAE) Usach, indicó que otro elemento que debe considerarse es que, frente a sucesivas alzas de la tasa rectora, podríamos observar que cada vez más nos estamos acercando a la tasa de interés neutral, lo que significa un desincentivo a la inversión en el mediano a largo plazo. “Eso puede afectar sustantivamente en términos de la reactivación que se debe producir también el próximo año”, evaluó. Considerando que las empresas estarían generando redistribución de sus utilidades y no están invirtiendo en recursos para el desarrollo de sus propios negocios, Vera previó que la tasa de interés al alza podría ser un mecanismo de refugio de esos capitales frente a los procesos de desincentivo de la inversión productiva que se debería realizar el próximo año para fortalecer este proceso de reactivación que estamos viviendo este año en términos económicos. “Me parece que hay una presión bastante sustantiva con respecto al mundo empresarial y las presiones que van a ejercer en cuanto a la inversión que están dispuestos a realizar o no en el siguiente Gobierno. Entonces están buscando un mecanismo financiero para poder generar un refugio también, respecto de esta noción de no realizar determinadas inversiones bajo Gobiernos de la actual Oposición”, concluyó.
Inflación
Destacaron las alzas de alimentos y bebidas no alcohólicas, transporte, y vivienda y servicios básicos. En septiembre de 2021, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) anotó un aumento mensual de 1,2%, acumulando 4,4% en lo que va del año y 5,3% a doce meses. Las doce divisiones que conforman la canasta del IPC aportaron incidencias positivas en la variación mensual del índice. Entre las divisiones con alzas en sus precios destacaron alimentos y bebidas no alcoholicas (2,1%), con 0,422 puntos porcentuales (pp.); transporte (2,7%), con 0,356 pp., y vivienda y servicios básicos (0,7%), con 0,101 pp. Las restantes divisiones influyeron 0,298 pp. en conjunto. Los resultados completos del IPC correspondiente a septiembre de 2021 están disponibles en www.ine.cl.
El académico de la Usach, Víctor Salas, afirmó que la unidad representa el valor real de la deuda. “Si no hay UF, los bancos van a subir la tasa nominal”, advirtió. Este jueves, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) informó que la UF superó la barrera de los $30 mil. Empujada por la fuerte variación del IPC del mes de julio, de 0,8%, se calificó el alza como “un máximo histórico” y se constató un encarecimiento en el costo de la vida. Para el académico de la Facultad de Administración y Economía (FAE) de la Universidad de Santiago, Víctor Salas, la propuesta de algunos candidatos presidenciales de eliminar la UF “no tiene ningún sentido”, ya que lo que haría la unidad sería representar el valor real de la deuda. El economista explicó que la unidad se utiliza como mecanismo para actualizar la inflación. “Si no hay UF, los bancos van a subir la tasa nominal”, sostuvo Salas. “No es la UF el problema, sino que la inflación y, por eso, hay que mantenerla controlada”, indicó. Aunque la inflación está en un 4,5% anualizada y la proyección del Banco Central es de un 5,7% para fin de año, el economista destacó que “ya nos acostumbramos a tener inflaciones de un dígito, bajo un 10%”. Finalmente, previó un proceso de ajuste suave hacia abajo de la inflación ya que, advirtió, aunque seguirá subiendo la Tasa de Política Monetaria, el alza de la demanda será temporal. “Aumentó la cantidad de dinero en el bolsillo o en las cuentas corrientes y, entonces, la gente sale a comprar bienes de consumo, algunos durables”, sostuvo.
Estoy asombrado. Los más reputados economistas del país, con un par de honrosas excepciones, así como la unanimidad de las instituciones del Estado que se han pronunciado al respecto, encabezadas por el Banco Central de Chile, han advertido de modo bastante destemplado que un cuarto retiro AFP desatará la inflación. Los precios cambian todos los días y es de uso común denominar inflación a cualquier aumento de los mismos. El diccionario español denomina así al aumento en el nivel general de precios que usualmente mide el índice de precios al consumidor. Para la teoría económica, sin embargo, la inflación es un concepto preciso: se trata de un fenómeno estrictamente monetario, causado por emisión de moneda que excede la demanda por dinero y consecuentemente la deprecia. No es lo mismo un alza de precios, por general que sea, ocasionada por incrementos en la demanda solvente, es decir, sustentada por dinero real o moneda que refleje adecuadamente su valor, que un alza de general de precios originada en demanda financiada con emisión que, por exceder la demanda por dinero, haya depreciado la moneda. En el primer caso las cosas suben realmente de precio, en el segundo es la moneda la que se deprecia. En ambos casos los precios suben, pero mientras en el primero ello obedece a la constante interacción entre demanda y oferta, necesaria para ajustar la segunda a la primera y los precios de las cosas a su valor, en el segundo caso, en cambio, ello obedece a la depreciación de la moneda, lo que afecta todo lo que se mide en ésta. La diferencia es más notoria en el caso de los salarios o los depósitos no reajustables. En el primer caso, aunque los precios hayan subido, la moneda en que se miden no se ha depreciado, por lo tanto el valor de salarios o depósitos permanece intacto y permitirá comprar las mismas cosas que antes una vez que la oferta se haya ajustado a la demanda y los precios de éstas vuelvan a su valor. En el segundo caso, el valor real de salarios y depósitos se reduce porque la moneda en que se expresan vale menos. Como se puede apreciar, la distinción no es trivial y resulta muy importante para comprender el efecto sobre los precios de los retiros AFP. Un cuarto retiro sin duda estimulará la demanda solvente por bienes y servicios, en particular los de aquellos que adquieren quienes tienen derecho a efectuar los retiros: los once millones de afiliados activos al sistema AFP, que rotan constantemente en los seis millones de ocupaciones asalariadas que mueven la economía del país, y un millón y medio de jubilados por dicho sistema. Así sucedió con los retiros anteriores, que incrementaron su poder de compra en el equivalente a un 55 por ciento de la masa de sus remuneraciones imponibles de los últimos 12 meses, elevando su participación desde un 32 por ciento a más de un 50 por ciento del PIB, lo que no sucedía desde 1973. […]
Destacaron las alzas de vivienda y servicios básicos y de restaurantes y hoteles, y la disminución de bebidas alcohólicas y tabaco. En agosto de 2021, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) anotó un aumento mensual de 0,4%, acumulando 3,2% en lo que va del año y 4,8% a doce meses. Nueve de las doce divisiones que conforman la canasta del IPC aportaron incidencias positivas en la variación mensual del índice y tres presentaron incidencias negativas. Entre las divisiones con alzas en sus precios destacaron vivienda y servicios básicos (0,9%), con 0,132 puntos porcentuales (pp.), y restaurantes y hoteles (1,8%), con 0,116 pp. Entre las divisiones que consignaron descensos mensuales en sus precios destacó bebidas alcohólicas y tabaco (-0,8%), que incidió -0,038 pp. Los resultados completos del IPC correspondiente a agosto de 2021 están disponibles en www.ine.cl.
